稀土戰(zhàn)略高度再度獲得重視，供需格局改善中

5月20日，習近平總書記在江西贛州實地調(diào)研相關稀土企業(yè)；5月28日，發(fā)改委有關負責人表示如果有誰想利用出口稀土所制造的產(chǎn)品反用于遏制打壓中國發(fā)展，那么稀土主要產(chǎn)地“贛南原中央蘇區(qū)人民、中國人民都會不高興的”。中國已計劃從6月1日起對美國進口稀土產(chǎn)品征收5-25%關稅，我們認為有望抬升國內(nèi)輕稀土價格，當前輕稀土價格已接近成本線，全球供給增加成為壓制價格的主要因素。中重稀土受到緬甸封關進口礦下滑的影響供給持續(xù)減少，價格持續(xù)上漲。我們看好稀土供需格局的持續(xù)改善，建議關注稀土和磁材企業(yè)。

習總書記考察贛州稀土企業(yè)，就推動產(chǎn)業(yè)發(fā)展做出重要指示

5月20日，習近平總書記在江西贛州實地調(diào)研相關稀土企業(yè)，并就推動稀土產(chǎn)業(yè)可持續(xù)發(fā)展做出重要指示。5月28日，發(fā)改委有關負責人回應關于中國是否會將稀土作為武器反制美方打壓問題，表示如果有誰想利用出口稀土所制造的產(chǎn)品反用于遏制打壓中國發(fā)展，那么稀土主要產(chǎn)地“贛南原中央蘇區(qū)人民、中國人民都會不高興的”；我們堅持稀土資源優(yōu)先服務國內(nèi)需要，也愿意滿足各國對于稀土資源的正當需求。據(jù)美國地質(zhì)調(diào)查局，中國稀土在全球的資源量占比約80%，18年產(chǎn)量占比約71%。稀土是我國的戰(zhàn)略資源，尤其是中重稀土作為高科技產(chǎn)業(yè)的添加劑具有不可替代性。

18年我國從美進口稀土礦2.75萬噸，對美征稅有望抬升國內(nèi)輕稀土價格

自16年國內(nèi)稀土供給側(cè)改革以來，行業(yè)供給收縮，我國進口稀土逐步增加，緬甸是最大的進口來源，以中重稀土為主；澳大利亞和美國以輕稀土進口為主，美國稀土礦MountainPass從18年開始恢復生產(chǎn)。海關數(shù)據(jù)顯示，2018年我國從美國進口的稀土礦量為2.75萬噸，折合成氧化鐠釹約4000噸。從中美雙方征收關稅的情況看，中國已計劃從6月1日起對美國進口稀土產(chǎn)品征收5-25%關稅。而美國將稀土產(chǎn)品從2000億美元關稅清單中剔除，后續(xù)宣布的3000多億美元征收清單中也沒有稀土。如對美國進口礦加征關稅，將導致供給減少，有望提升國內(nèi)輕稀土價格。

輕重稀土價格分化，5月15日起緬甸稀土全面封關，預計短期內(nèi)難以通關

19年初至今，輕重稀土價格出現(xiàn)分化，中重稀土因緬甸進口礦減少價格持續(xù)上漲。據(jù)亞洲金屬網(wǎng)報道，5月15日起，云南騰沖與緬甸邊境關口封關，禁止所有稀土業(yè)務相關產(chǎn)品進行出口貿(mào)易。根據(jù)百川資訊，關口封閉后不接受任何稀土相關產(chǎn)品的報關；并預計3個月內(nèi)很難通關。根據(jù)海關總署，18年緬甸進口混合碳酸稀土2.58萬噸（折氧化物約2萬噸），進口占比85%。但從海關總署提供的月度數(shù)據(jù)看，18年11月-19年2月，碳酸稀土的緬甸進口量比18年10月的下滑比例均超過50%，不容樂觀。

輕稀土下跌空間有限，貿(mào)易摩擦等因素或?qū)p少海外供給

輕稀土價格從4月25日開始止跌振蕩，5月20日左右氧化鐠釹開始快速上漲，5月29日報價32.5萬/噸。全球輕稀土供給增加成為抑制其價格的重要因素。我們認為當前氧化鐠釹價格已接近成本線，下跌空間有限。國內(nèi)企業(yè)除北方稀土以外，當前價格水平下均處于虧損狀態(tài)；海外最大的稀土開采企業(yè)萊納斯也出現(xiàn)成本價格倒掛。且如果中國對美國稀土礦加征關稅，或?qū)p少美國進口的輕稀土規(guī)模；且安泰科專家預計萊納斯在馬拉西亞關丹冶煉廠因環(huán)保問題可能在今年9月關停，都將減少國內(nèi)輕稀土供應。

風險提示：緬甸關口開放、國內(nèi)稀土礦復產(chǎn)超預期、中美貿(mào)易摩擦升級。