事件： 美國(guó)東部時(shí)間 5 月 13 日至 15 日，美國(guó)區(qū)塊鏈頭部媒體 Coindesk 在紐約舉辦了“ 2018 共識(shí)大會(huì)（以下簡(jiǎn)稱“共識(shí)大會(huì)”）”； 5 月 16 日至 17日，中國(guó)區(qū)塊鏈頭部媒體巴比特在杭州舉辦了“ 2019 全球區(qū)塊鏈（杭州）高峰論壇（以下簡(jiǎn)稱“杭州高峰論壇”）”。美國(guó)證券交易委員會(huì)（SEC）與財(cái)政部官員，諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)得主 Oliver Hart 與 Eric Maskin，美國(guó)券商巨頭 TD Ameritrade 執(zhí)行副總裁，和亞馬遜、螞蟻金服、騰訊、百度、微眾銀行、華為、海爾等機(jī)構(gòu)區(qū)塊鏈負(fù)責(zé)人參會(huì)。

傳統(tǒng)互聯(lián)網(wǎng)公司積極打造基于云算力的區(qū)塊鏈基礎(chǔ)設(shè)施。 亞馬遜負(fù)責(zé)參加共識(shí)大會(huì)的業(yè)務(wù)主管來(lái)自云計(jì)算業(yè)務(wù)條線（AWS），螞蟻金服在介紹其區(qū)塊鏈產(chǎn)品時(shí)提到其 BaaS（Blockchain as a Service，區(qū)塊鏈即服務(wù)）是基于阿里云封裝了共識(shí)、密碼、點(diǎn)對(duì)點(diǎn)網(wǎng)絡(luò)等技術(shù)，華為也提出它是在云上重點(diǎn)推區(qū)塊鏈。 互聯(lián)網(wǎng)公司構(gòu)建區(qū)塊鏈平臺(tái)高度關(guān)注基礎(chǔ)設(shè)施，平臺(tái)先行，業(yè)務(wù)其后。這與互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，許多巨頭爭(zhēng)做底層平臺(tái)，成為流量入口的思路一致。

基于區(qū)塊鏈實(shí)現(xiàn)數(shù)據(jù)隱私，或?qū)⒅貥?gòu)互聯(lián)網(wǎng)大數(shù)據(jù)傳統(tǒng)商業(yè)模式。 我們?cè)趫?bào)告中提出，互聯(lián)網(wǎng)公司的重要商業(yè)模式是基于用戶數(shù)據(jù)，訓(xùn)練人工智能（AI）機(jī)器人， 用以改進(jìn)自己的服務(wù)，而貢獻(xiàn)了個(gè)人數(shù)據(jù)的用戶獲益不多，還要冒著數(shù)據(jù)被泄露、濫用的風(fēng)險(xiǎn)，區(qū)塊鏈有望為用戶數(shù)據(jù)確權(quán)，重構(gòu)這一經(jīng)典商業(yè)模式，使用戶真正分享得到收益：互聯(lián)網(wǎng)公司用通證為用戶支付數(shù)據(jù)使用費(fèi)；互聯(lián)網(wǎng)公司從售賣用戶數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)向售賣算力。共識(shí)大會(huì)和杭州論壇上部分嘉賓的發(fā)言佐證了我們的觀點(diǎn)，例如公鏈 NEO 創(chuàng)始人達(dá)鴻飛提出，在區(qū)塊鏈帶來(lái)的新范式、大遷移和新一輪科技創(chuàng)業(yè)公司浪潮中，用戶能夠保留對(duì)數(shù)據(jù)的控制權(quán)和所有權(quán)。

全球區(qū)塊鏈監(jiān)管政策日益明晰。 美國(guó) SEC 高度關(guān)注區(qū)塊鏈產(chǎn)業(yè)， 派出了至少 3 位官員參會(huì)， 正視市場(chǎng)對(duì)區(qū)塊鏈產(chǎn)業(yè)立法的需求，提出加強(qiáng)與監(jiān)管機(jī)構(gòu)溝通有望變更證券法律。 總體而言，美國(guó)現(xiàn)有的加密貨幣監(jiān)管體系并不能充分滿足監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)保護(hù)加密貨幣產(chǎn)業(yè)參與者的需求，這從 SEC 遲遲不批準(zhǔn)比特幣 ETF（交易所開(kāi)放基金）、 SEC 與財(cái)政部金融犯罪執(zhí)法網(wǎng)絡(luò) FinCEN不斷需要發(fā)布針對(duì)加密貨幣產(chǎn)業(yè)的指引可以窺見(jiàn)一斑。 但日趨清晰的監(jiān)管框架對(duì)區(qū)塊鏈產(chǎn)業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)健康發(fā)展大有裨益。

投資建議： 我們推薦關(guān)注區(qū)塊鏈行業(yè)中涉及數(shù)字產(chǎn)權(quán)，包括版權(quán)交易、 數(shù)字身份（身份信息、生物基因特征等） 、 供應(yīng)鏈金融和邊緣計(jì)算等標(biāo)的。 前期工信部發(fā)布備案名單，我們期待后續(xù)進(jìn)一步扶持政策落地。

催化劑： 進(jìn)一步鼓勵(lì)區(qū)塊鏈的政策出臺(tái)。

風(fēng)險(xiǎn)提示： 監(jiān)管政策不確定性、 區(qū)塊鏈基礎(chǔ)設(shè)施開(kāi)發(fā)不達(dá)預(yù)期。