行業(yè)核心觀點(diǎn)：

我們認(rèn)為，盡管短期市場受到外圍不確定因素影響較大，但長期看利好 A 股長期持續(xù)向好的內(nèi)在邏輯未發(fā)生明顯改變：經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)向創(chuàng)新轉(zhuǎn)型、資本市場制度化建設(shè)以及海外資金對 A 股持續(xù)青睞等。 醫(yī)藥行業(yè)由于行業(yè)內(nèi)生增長的高確定性及持續(xù)性，依然具備較高的防御配置屬性。 而且從近期 18 年報(bào)及 19Q1 季報(bào)中也可以發(fā)現(xiàn)：部分高景氣度細(xì)分領(lǐng)域及相關(guān)個(gè)股依舊保持了穩(wěn)健增長勢頭，行業(yè)內(nèi)部結(jié)構(gòu)性分化趨勢明顯。短期投資建議方面： 1.建議繼續(xù)關(guān)注受益于創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)爆發(fā)的 CRO/CMO 中優(yōu)質(zhì)龍頭個(gè)股及優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新藥標(biāo)的； 2.關(guān)注處在高景氣度細(xì)分領(lǐng)域、當(dāng)前估值合理且業(yè)績保持較快增速的優(yōu)質(zhì)成長股。

投資要點(diǎn)：

一周行業(yè)要聞：

1.李克強(qiáng)：對 2019 年全國醫(yī)改工作電視電話會議作出重要批示

2.國家醫(yī)療保障局 財(cái)政部：關(guān)于做好 2019 年城鄉(xiāng)居民基本醫(yī)療保障工作的通知

醫(yī)藥上市公司公告：

1.康弘藥業(yè)：關(guān)于收到《藥品注冊批件》的公告

2.昭衍新藥：關(guān)于現(xiàn)金收購美國 Biomere 公司 100%股權(quán)的公告

本周市場行業(yè)回顧及投資策略：

市場方面： 我們認(rèn)為，盡管短期市場受到外圍不確定因素影響較大，但長期看利好 A 股長期持續(xù)向好的內(nèi)在邏輯未發(fā)生明顯改變：經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)向創(chuàng)新轉(zhuǎn)型、資本市場制度化建設(shè)以及海外資金對 A 股持續(xù)青睞等。回到醫(yī)藥板塊，由于近期行情整體回落，醫(yī)藥板塊目前整體估值已回落到合理區(qū)間，考慮到 19 年業(yè)績增長，醫(yī)藥板塊對應(yīng) 19 年整體估值已不到 30 倍；另一方面科創(chuàng)板將于不久后落地，其中生物醫(yī)藥板塊是重點(diǎn)領(lǐng)域方向，從而有望帶動 A 股中優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新醫(yī)藥標(biāo)的的估值提升。與此同時(shí)板塊內(nèi)部估值有分化：部分白馬股估值仍處高位，部分成長型細(xì)分領(lǐng)域及個(gè)股擁有較高的估值性價(jià)比，諸如CRO/CMO、連鎖藥房等。

風(fēng)險(xiǎn)因素： 短期受政策不確定因素影響，醫(yī)藥板塊繼續(xù)調(diào)整的風(fēng)險(xiǎn)、相關(guān)個(gè)股業(yè)績不達(dá)預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)、在研品種研發(fā)失敗的風(fēng)險(xiǎn)