金智科技(002090)

事件：近日，公司公告與大全集團有限公司（簡稱“大全集團”）簽訂《戰(zhàn)略合作框架協(xié)議》，雙方將在泛在電力物聯(lián)網(wǎng)建設、綜合能源服務、新能源發(fā)電及軌道交通等領域展開全方位合作。

金智科技是智慧能源和智慧城市領軍企業(yè)。公司成立初期主要提供校園網(wǎng)絡與信息系統(tǒng)建設集成服務，1997年公司開始涉足電力自動化領域。2010年起，沿著信息化和自動化的發(fā)展主線，公司開始持續(xù)的外延擴張，進一步夯實公司的業(yè)務版圖。在智慧能源業(yè)務板塊，公司已經(jīng)完成了電力自動化業(yè)務整個產(chǎn)業(yè)鏈的戰(zhàn)略布局。在智慧城市板塊，公司以信息融合平臺為核心，形成面向信息基礎設施、行業(yè)智能應用、運營服務管理的智慧城市三維業(yè)務架構。

泛在電力物聯(lián)網(wǎng)建設將帶來發(fā)展新機遇。國網(wǎng)于2019年3月提出全面部署泛在電力物聯(lián)網(wǎng)建設，兩步走戰(zhàn)略，計劃2024年全面建成泛在電力物聯(lián)網(wǎng)。2019年將是啟動元年，年度建設方案近期已下發(fā)，從對內(nèi)、對外等六大層面提出57項建設任務，其中27項將在2019年重點開展。公司變電站綜合自動化、配電自動化、線路監(jiān)測、巡檢機器人、信息通信基礎設施等相關產(chǎn)品及業(yè)務都屬于泛在電力物聯(lián)網(wǎng)感層和網(wǎng)絡層的重要范疇，有望迎來發(fā)展新機遇。

與大全集團合作，強強聯(lián)手而已泛在電力物聯(lián)網(wǎng)建設。大全集團始建于1965年，是電氣、新能源、軌道交通領域的領先制造商，先后被評為國家創(chuàng)新型企業(yè)、國家重點高新技術企和中國民營企業(yè)500強。此次戰(zhàn)略合作，將充分融合大全在電力一次設備和金智科技在二次設備各自領域的優(yōu)勢，有助于推動電力“一、二次深度融合”、“自動化及信息化兩化融合”，提前布局即將落地展開的泛在電力物聯(lián)網(wǎng)基礎設施建設。

雙方還將積極布局泛在電力物聯(lián)網(wǎng)應用場景。綜合能源服務是國網(wǎng)泛在電力物聯(lián)網(wǎng)主要應用場景之一，也是公司重點布局業(yè)務方向。根據(jù)國網(wǎng)能研院研究，從綜合能源服務基礎業(yè)務和終端能源需求兩方面測算，2020年我國綜合能源服務市場潛力規(guī)?？蛇_5,000-6,000億元。2019年4月11日，公司與國網(wǎng)江蘇綜合能源簽訂長期戰(zhàn)略合作協(xié)議，探索未來泛在電力物聯(lián)網(wǎng)綜合能源服務應用的示范模式。此次與大全集團的合作，也將綜合能源服務列為重點，雙方將合作研究開發(fā)綜合能源服務領域的核心產(chǎn)品和解決方案，共同開拓新能源、分布式能源、多能互補、能效與節(jié)能管理等綜合能源服務業(yè)務。

調(diào)整業(yè)務結構，戰(zhàn)略聚焦自動化與信息化。公司當前正積極調(diào)整業(yè)務結構，戰(zhàn)略意圖逐步清晰，未來將沿信息化與自動化聚焦智慧能源和智慧城市，并在泛在電力物聯(lián)網(wǎng)架構下全面推進兩大業(yè)務版圖的聚合共生。2018年12月，公司剝離所持南京隧橋10%股權給集團；2019年4月，公司將EPC業(yè)務主體乾華電力轉讓給金智集團；19Q1期間轉讓保加利亞Brezovo電站（3MW）和Bul-Group電站（5MW）100%股權。未來，不排除公司將進一步做業(yè)務整合，推動業(yè)務高度聚焦與深度融合。

投資建議：我們預計公司2019年-2021年的收入增速分別為4.3%、6.0%、13.3%，凈利潤增速分別為117.7%、27.9%、27.3%。維持買入-A的投資評級，6個月目標價為32.00元。

風險提示：國網(wǎng)泛在電力物聯(lián)網(wǎng)推進緩慢；雙方合作進展不力；公司內(nèi)部業(yè)務整合不力。