和仁科技（300550）

投資事件：

（1）2018年報(bào)：收入3.91億元，增速41.69%；歸母利潤(rùn)0.40億元，增速22.91%。利潤(rùn)分配：每10股派0.75元，轉(zhuǎn)4股。（2）2019年Q1：收入0.63億元，增速32.49%，歸母利潤(rùn)645.77萬(wàn)元，增速114.31%。

醫(yī)療IT行業(yè)景氣度高，驅(qū)動(dòng)公司業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)。現(xiàn)階段醫(yī)療IT行業(yè)景氣度高，醫(yī)療機(jī)構(gòu)需求旺盛。2018年公司中標(biāo)十余個(gè)千萬(wàn)級(jí)別智慧醫(yī)院項(xiàng)目，比如江西省婦幼保健院（8209萬(wàn)）、陜西中醫(yī)藥大學(xué)第二附屬醫(yī)院（6959萬(wàn)）、邵逸夫醫(yī)院（4250萬(wàn)）等，大單數(shù)目明顯增加，公司整體訂單實(shí)現(xiàn)高增長(zhǎng)。從預(yù)收款項(xiàng)來(lái)看，2018年底金額為2229.25萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)280.94%，預(yù)收款增加意味著公司新簽訂單情況良好。公司智慧醫(yī)療業(yè)務(wù)持續(xù)推進(jìn)，驅(qū)動(dòng)業(yè)績(jī)持續(xù)高增長(zhǎng)，2018年收入增速41.69%，2019年Q1收入增速高達(dá)32.49%。

城市級(jí)智慧醫(yī)療業(yè)務(wù)模式已運(yùn)營(yíng)成熟，加速異地復(fù)制，積極探索新型盈利模式。公司城市級(jí)智慧醫(yī)療業(yè)務(wù)已經(jīng)在四川廣元、江蘇江陰、江蘇金湖、江西萍鄉(xiāng)等地成功實(shí)施，已經(jīng)具備規(guī)模化復(fù)制推廣能力。2018年10月，公司與中原資產(chǎn)設(shè)立合資公司，共同經(jīng)營(yíng)河南省智慧城市建設(shè)項(xiàng)目；2018年12月，公司還與百色市政府開(kāi)啟戰(zhàn)略合作，推進(jìn)百色市數(shù)字醫(yī)療建設(shè)。2018年12月，浙江富陽(yáng)區(qū)智慧醫(yī)療區(qū)域云平臺(tái)先行接入“城市大腦”綜合平臺(tái)；截止2019年4月2日，富陽(yáng)云平臺(tái)已經(jīng)接入杭州11家市屬醫(yī)院，預(yù)計(jì)6月底杭州市全市公立醫(yī)療機(jī)構(gòu)將接入。城市級(jí)智慧醫(yī)療業(yè)務(wù)已多地開(kāi)花，并且積極探索運(yùn)營(yíng)收費(fèi)模式。

與聯(lián)通戰(zhàn)略合作，優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合。公司與聯(lián)通四川分公司戰(zhàn)略合作，雙方在四川省區(qū)域內(nèi)對(duì)醫(yī)療機(jī)構(gòu)及衛(wèi)健主管部門信息化建設(shè)領(lǐng)域開(kāi)展合作，包含發(fā)展川內(nèi)大型醫(yī)療機(jī)構(gòu)院內(nèi)信息化系統(tǒng)、區(qū)域醫(yī)療信息平臺(tái)等。強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，有望積極推動(dòng)公司業(yè)務(wù)在四川省內(nèi)的開(kāi)展。

投資建議：預(yù)計(jì)公司2019/2020/2021年EPS0.96/1.38/1.98元，對(duì)應(yīng)PE68.38/47.81/33.36倍，給予“買入”評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：業(yè)務(wù)發(fā)展不及預(yù)期